Поделиться
Рейтинг самых дорогих ИКТ компаний мира
За прошедший год мировой технологический сектор пережил взлет в октябре 2007 и последовавшее за ним сокрушительное падение в октябре 2008 года: из топ-20 компаний прошлого года к середине октября нынешнего подешевели все. Большинство негативных ожиданий уже отражены в текущей стоимости предприятий, и в следующем году можно ждать умеренного роста. Полную версию статьи читайте в ноябрьском номере журнала CNews .Европейские операторы находятся в особенно уязвимом положении. Долг Deutsche Telekom, занимающей в нашем рейтинге по капитализации 20-е место, превышает ее годовую выручку, а рентабельность составляет лишь 1%. У France Telecom положение несколько лучше: оператор активно развивает сегмент интернет-доступа и дополнительных услуг на его основе, в частности IPTV. Франция является мировым лидером по внедрению этой технологии: 7% домохозяйств страны пользуются IP-телевидением. Поэтому рентабельность по чистой прибыли французского оператора составляет более конкурентоспособные 10%. Американская AT&T также находится в лучшем положении, поскольку ее бизнес после двадцатипятилетней череды слияний и поглощений стал более диверсифицированным.
Кредитный кризис связан с сокращением расходов компаний на инвестиционные программы, поэтому спрос на телекоммуникационное оборудование и программное обеспечение также снижается. В списке топ-20 только две компании в чистом виде относятся к сегменту разработчиков — Microsoft и Oracle. Выручка Oracle, капитализация которой снизилась всего на 6%, в значительной степени генерируется за счет долгосрочных контрактов, поэтому резкого сокращения доходов в ближайшие пару лет компания не ожидает. Всего несколько лет назад график Oracle представлял собой практически ровную кривую с четырьмя всплесками в моменты выхода квартальной отчетности. Сейчас такая ситуация на рынке исключена: давление на технологический сектор велико со всех сторон, и динамика акций очень волатильна.
Оборудование
Суммарная капитализация компаний, относящихся к сегменту выпуска оборудования, снизилась на 22%, однако ситуация в данном секторе наиболее неоднородная. Разработчик смартфона BlackBerry компания Research In Motion (RIMM), взлетевшая в прошлом году в топ-20, не смогла удержать завоеванные позиции. Research In Motion потеряла 25% стоимости своих акций после опубликования информации о неудачной конкуренции с компанией Apple, ставшей причиной понижения прогноза по прибыли второй квартал кряду. Капитализация RIMM упала с прошлогодних 60 млрд долл. до 31 млрд долл.
Именно в этом секторе действуют компании, которым удалось увеличить свою рыночную стоимость — IBM и Qualcomm. Текущий год складывается для IBM удачно: выручка возросла на 9%, что является хорошим показателем для стабильной компании. Прибыль во втором квартале существенно превзошла прогноз по выручке как внутри США, так и за ее пределами. Однако ближайшее будущее IBM не столь радужно. Прогноз роста выручки на 2009 г. составляет лишь 3,3% — это один из худших показателей среди топ-20. С учетом того что инвесторы покупают все-таки будущие перспективы компаний, IBM ожидает снижение. Это показали и первые две недели октября, когда стоимость IBM рухнула на 25%. Среди компаний первой двадцатки худший результат показала America Movil.
В топ-20 ворвалась Qualcomm, основная часть бизнеса которой связана с производством микрочипов для сотовых телефонов стандарта CDMA. У Qualcomm есть все шансы закрепиться в двадцатке. Рентабельность компании по чистой прибыли составляет фантастические 33% — это лучший результат в топ-20, и он более чем в два раза лучше среднего значения по крупнейшим компаниям. Уровень долга Qualcomm практически равен нулю, прогнозируемые темпы роста компании на следующий год составляют 15%. В результате капитализация Qualcomm, выручка которой составляет 10 млрд долл., лишь немного уступает Verizon с доходом 97 млрд долл. и превосходит France Telecom с 84 млрд долл. выручки.
В июле 2008 г. закончилось судебное разбирательство между Qualcomm и Nokia, длившееся свыше полутора лет. Проблема касалась выплаты комиссионного вознаграждения, от которого Qualcomm получает до половины своих доходов (как владелец патентов). Nokia обвинялась в незаконном использовании некоторых разработок, владельцем патентов на которые являлась Qualcomm. Компании пришли к соглашению и заключили новый 15-летний договор о поставке оборудования Qualcomm для Nokia. Акции Qualcomm выросли на 20% после обнародования новости. Котировки Nokia также немного поднялись. Однако в целом прошедший год сложился неудачно для финского производителя: его капитализация упала на 53%. Отрасль в целом лихорадило: стоимость Ericsson в октябре 2007 г. рухнула на 30% за день после того, как компания не смогла выполнить свой план по продажам из-за падения спроса в Северной Америке на 25%.
Где искать стабильность?
В условиях всеобщей нестабильности инвесторы пытаются найти более или менее надежные источники денежных поступлений, например от выплаты дивидендов. Наилучшие показатели демонстрировали операторы фиксированной связи, дивидендная доходность которых достигает 10%. Однако если в последние годы объем выплачиваемых дивидендов постоянно увеличивался, то сейчас тенденция может стать противоположной. Стоимость акций большинства эмитентов находится на многолетних минимумах, компании запускают программы по выкупу своих акций с рынка. Совет директоров Microsoft утвердил гигантскую 40-миллиардную программу buy-back. У Microsoft сейчас свыше 20 млрд долл. наличных средств, так что разработчик может себе позволить подобный шаг. Выделила восемь млрд долл. на аналогичные нужды и Hewlett-Packard, финансовое положение которой также достаточно стабильно: компания располагает 15 млрд долл. свободных средств.
В настоящее время иллюзий относительно продолжительности кризиса никто не питает. Текущую ситуацию уже называют худшей с 1930-х гг., поэтому надежды на быстрое восстановление американской экономики немного. С другой стороны, рынок акций реагирует на ситуацию в реальном секторе с некоторым опережением, закладывая негативные ожидания от "плохого" 2009 г. в сегодняшнюю стоимость бумаг. Изменения на развитых рынках ожидаются серьезные: МВФ пересмотрел прогноз темпов роста ВВП развитых стран в 2009 г. в сторону понижения до 0,1–1%. Однако развивающихся стран экономический кризис коснется в меньшей степени: темпы их роста останутся на уровне 4–8%. При этом их фондовые рынки в наибольшей степени подверглись падению в ходе кризиса. Этот диссонанс между неплохим состоянием экономики и падением рынка позволяет предположить, что в 2009 г. акции будут восстанавливаться на фоне позитивных ожиданий относительно 2010 г.
Короткая ссылка
