16+

 
Совместный проект
CNews.ru Деловой еженедельник "Компания"

Общий обзор американского фондового рынка в 2001 году
  • Введение, общие тенденции 
  • Основные факторы влияния 
  • Месячная динамика 
  • Прогнозы на 2002 год 
  • Введение, общие тенденции фондового рынка в 2001 году

    Оценивая итоги 2001 года для американского фондового рынка, с первого взгляда можно сделать простой и однозначный вывод - год выдался неудачным. Как и в 2000 году все три основных индекса понесли значительные потери. Впервые с периода 1973-1974 гг. фондовый рынок упал по итогам второго года подряд. Год выдался крайне неудачным для техсектора, и IT-фирмы понесли большие потери, чем компании других секторов, хотя и не столь большие как в 2000 году. Кроме технологических значительно упали только акции энергетических компаний. Прошедший год поставил еще несколько неприятных рекордов, в числе которых стало крупнейшее банкротство за всю историю США (энергетической компании Enron). Начавшись рекордным за всю историю Nasdaq дневным ростом на 14,17% (3 января 2001 года), вызванным неожиданным понижением учетной ставки ФРС, год характеризовался крайней волатильностью (третий и четвертый результат по дневному рост за всю историю Nasdaq так же принадлежат 2001 году, рекорды падения, остались принадлежать 2000-му). Год был тяжелым и для инвесторов, которые с трудом ориентировались в тенденциях, то панически продавая акции, то вновь бросаясь их покупать, боясь упустить возможные прибыли (и зачастую без особых основания для этого). По данным Morningstar, американские взаимные фонды потеряли в 2001 году 7,92% своей стоимости - статистика, позволяющая сделать вывод, что рядовые инвесторы потеряли еще больше, ведь портфелями фондов управляют профессионалы. Прошедший год обманул и ожидания аналитиков, так перед его началом специалисты ведущих финансовых компаний, таких как Goldman Sachs, Lehman Brothers, Merrill Lynch, прогнозировали рост по его итогам, причем в двухзначных цифрах.

    Второй год потерь подряд

     Конец 2000 годаКонец 2001 годаПо итогам 2000 годаПо итогам 2000 года
    Dow Industrials10786,8010021,50-6,0%-7,1%
    S&P 5001320,281148,08-10,1%-13,0%
    Nasdaq2470,521950,40-39,3%-21,1%

    Однако, если посмотреть на причины падения фондового рынка по итогам 2000 и 2001 годов, то можно заметить значительную разницу. Так, в 2000 году причиной падения был крах "интернет-бума" и "перегрев" фондового рынка, а в 2001 году падение было вызвано переходом американской экономики от роста к рецессии, резким падением доходов корпораций и политическими событиями. И, если принять во внимание плохую экономическую конъюнктуру, страшные события 11 сентября, и ущерб, который нанесли террористы экономике США, то можно констатировать, что рынок выдержал удар неплохо. В этом и заключается неоднозначность итогов 2001 год - для США год прошел плохо, но могло быть гораздо хуже.

    Стоит отметить также тот факт, что акции крупных компаний падали в 2001 году сильнее, чем средних и мелких. Причиной этого стал тот факт, что в условиях ухудшающейся экономической конъюнктуры крупные компании больше страдали от снижения спроса и затоваренности в связи со своей неповоротливостью и неспособностью быстро перестроиться. В то же время более мелкие компании отличались большей гибкостью и быстрее сокращали свои издержки, реагирую на падение спроса. Годовая динамика индексов агентства Standard & Poor's S&P 500 (охватывает 500 самых крупных компаний по рыночной капитализации, что составляет более 80% от общей капитализации рынка), S&P 400 Middle Caps (показатель для компаний средней капитализации) и S&P 600 Small Caps (показатель для компаний малой капитализации) наглядно демонстрирует это. На фоне общего падения капитализации рынка (почти равной падению S&P 500), капитализация средних компаний практически не изменилась, а малых даже выросла.

    Капитализация американских компаний

    Мировой экономический кризис и события 11 сентября стали наиболее важными факторами, оказавшими влияние на годовую динамику котировок на фондовом рынке США. По мнению Национального бюро экономических исследований (National Bureau of Economic Research) экономика США вошла в состоянии рецессии в марте 2001 года, хотя официальная статистика (данные Министерства торговли США) фиксирует наступление экономического спада только с третьего квартала 2001 года. По общепринятому определению рецессия наступает, когда спад продолжается два квартал подряд, и хотя данные по четвертому кварталу 2001 года пока не объявлены, мало кто сомневается, что рецессия будет зафиксирована официально. Кризис постепенно распространяется на экономики других стран, что неудивительно, учитывая степень взаимопроникновения мировых экономик и тот факт, что экономика США составляет примерно треть от мировой. Японская экономика (вторая по размерам в мире) достигла состоянии рецессии в ноябре 2001 года, пораженная проблемами дефляции, кризиса банковской системы и всеобщего падения спроса. Для двенадцати странам зоны евро это, по мнению многих экспертов, произойдет в начале 2002 года. Страшный финансовый кризис поразил в 2001 году экономики нескольких развивающихся стран, в том числе Турции и Аргентины. По данным организации по экономическому сотрудничеству и развитию, мировая экономика вошла в состояние рецессии впервые за последние 20 лет, а падение производства происходило последние два квартала 2001 года и, что очень вероятно, продолжится в первой половине 2002 года.

    Как отмечается в Мировом экономическом обзоре (World Economic Outlook) Международного валютного фонда (International Monetary Fund), "после атаки 11 сентября уверенность потребителей и компаний падает по всему миру". Удары террористов по Нью-Йорку шокировали людей, как в США, так и во всем мире, и сильно изменили психологию американцев. И это значительно повлияло на экономику США, а значит и мировую экономику. Как считает Делос Смит (Delos Smith), экономист Conference Board, "экономика встроена в социальную систему, и если вы изменили социальный климат, то одновременно изменили и экономический - атаки 11 сентября произвели этот эффект".

    И все же 2001 год завершился на позитивной ноте. Фондовый рынок отыграл все потери, понесенные после 11 сентября, и значительно вырос в октябре и ноябре. Доверие американских потребителей к своей экономике начинает возвращаться, и, по мнению многих экономистов, это должно удержать экономику США от углубления спада. Рост доверия должен вызвать повышение спроса и потребительских расходов, что позитивно отразится на доходах и прибылях корпораций. В среднем, экономисты ведущих финансовых компаний прогнозируют рост индекса S&P 500 до 1200-1300 пунктов, что приведет в случае исполнения этих прогнозов к росту капитализации американского фондового рынка на 7-15%. Остается надеяться, что эти прогнозы сбудутся, поскольку как показывает опыт последних лет, в эпоху глобализации экономические кризисы становятся практически всеобщими. Выздоровление же американской экономики обещает улучшение ситуации и в экономиках других стран.

    Основные тенденции и факторы, оказывавшие влияние на динамику котировок, настроения участников рынка в течение года

    Как было отмечено выше, мировой экономический кризис и события 11 сентября стали наиболее важными факторами, оказавшими влияние на годовую динамику котировок на фондовом рынке США. В то же время на ход торгов в каждый конкретный день в 2001 году влияла совокупность различных факторов, которые можно разбить на четыре основные группы.

    1. Политические факторы

    Без сомнения, 11 сентября стало главным событием года, оказавшим влияние на фондовый рынок и поведение инвесторов. Помимо прямых и косвенных потерь от разрушений, оцениваемых в $60 млрд. (не считая $5 млрд., которые правительство выделило для помощи авиакомпаниям, оказавшимся на грани банкротства) экономика США понесла значительный ущерб от падения уверенности потребителей и потребительских расходов. После открытия рынка в понедельник, 17 сентября, за пять последующих дней индекс Dow Jones упал на 1370 пунктов до отметки в 8235 пунктов, что стало худшим недельным показателем со времен Великой Депрессии. Рынку удалось отыграть эти потери и даже пойти вверх, но, кто знает, как развивалась бы ситуация, если бы не скорый успех операции США в Афганистане (оказавший значительное позитивное влияние на динамику котировок) и последовавшее за этим постепенное успокоение инвесторов. Рассылка конвертов со спорами сибирской язвы оказала краткосрочное понижательное воздействие на рынок. Из других политических новостей, воспринятых рынком в 2001 году, можно отметит развитие ситуации вокруг цен на нефть, финансовые кризисы в Турции и Аргентине, а также переход контроля над Сенатом к демократам.

    2. Квартальные показатели компаний, доходы и прибыли корпораций

    Стоит особенно выделить этот фактор. Редкий день на бирже в 2001 году проходил без того, чтобы квартальные показатели, прогнозы компаний, либо изменения аналитиками рейтингов акций этих компаний не оказывало влияния на ход торгов. По большей части негативное, так как показатели компаний в основном ухудшались, но встречались и сессии, когда компании приятно удивляли участников торгов (либо потеряв меньше, чем ожидали, либо даже заработав больше прогнозов). Хотя влияние этих новостей оказывало на рынок обычно очень краткосрочный эффект, некоторые объявления (в основном таких гигантов как Cisco Systems, Microsoft, General Electric) оказывались весьма заметными по влиянию и последствиям. Все же большинство новостей от корпораций носило явно негативный контекст. После достижения в четвертом квартале 1999 года экономического роста в 8,3% большинство компаний строило свою стратегию исходя из благоприятной конъюнктуры. Когда экономика начала замедляться, корпорациям пришлось столкнуться с падением спроса и затоваренностью складов. Как следствие, с падением доходов. В 2001 году конъюнктура продолжала ухудшаться, и компании исправно питали рынок негативными новостями. Реакция на них все время менялась, и была то резкой, то незначительной, но все равно новости от корпораций все время оставались одним из самых важных факторов, влияющих на динамику котировок.

    3. Понижение учетной ставки

    Если два предыдущих фактора можно отнести к числу причин, из года в год влияющих на рынок, то ситуация вокруг понижения учетной ставки вышла на первый план именно в 2001 году. Ставка была понижена одиннадцать (!!!!) раз в течение прошедшего года, что стало рекордным показателем за всю историю США. ФРС пыталась с помощью удешевления денег сражаться с рецессией и корпоративными проблемами. В начале года все считали понижение ставки эффективным и быстрым лекарством от спада, однако 2001 год поставил это под сомнение. И хотя позитивный эффект от этой меры, скорее всего был достигнут, он начал проявляться с очень большой задержкой. Пройдут году, прежде чем экономисты достигнут единого мнения относительно политики ФРС (не ошиблась ли ФРС, не начав снижать ставку ранее, и тем самым ускорила "перегрев" экономики, либо Алан Гринспен (Alan Greenspan) был прав). События 11 сентября ускорили процесс снижения учетной ставки. Что касается краткосрочного эффекта от понижения ставки, то, кроме памятной сессии 3 января (рекордный скачок Nasdaq на 14,17%), эффект от других понижений был довольно незначительным и вызывал максимум одно-двух дневные "ралли".

    Динамика ставки по федеральным фондам ФРС в 2001 году

    4. Макроэкономические показатели

    Последней группой факторов, оказывавшей значительное влияние на ход торгов в 2001 году, стали регулярно объявляемые показатели экономики США. К числу самых важных стоит отнести квартальные данные по ВВП США, ежемесячные данные по уровню безработицы в стране и иная информация с рынка труда (в том числе еженедельные данные по числу первичных обращений за пособием по безработице), индекс опережающих экономических индикаторов, индексы производственной активности (NAPM) в стране, показатели инфляции по розничным (CPI) и оптовым (PPI) ценам, а также степень уверенности потребителей по данным независимой аналитической организации Conference Board и Мичиганского университета. Степень уверенности потребителей приобрела особую важность именно в этом году, когда экономика вошла в состояние рецессии, так как потребительские расходы составляют две трети от ВВП США, и напрямую зависят от уверенности потребителей. Расти этот показатель начал только в декабре, когда американцы окончательно сумели оправиться от последствий 11 сентября. Важную позитивную роль также играла информация о планах президента США Джорджа Буша (George Bush) по сокращению налогов, взимаемых с американцев, и о принятии пакета экономической помощи компаниям (в том числе по снижению налогов на $1,35 трлн.). Остальные данные оказывали скорее негативный эффект. Так, по информации Национального бюро экономических исследований (National Bureau of Economic Research) общее число увольнений в 2001 году (не считая декабря) достигло 1,8 млн., а уровень безработицы в США в декабре вырос до 5,7%. Особенно увольнения поразили IT-индустрию. Так, по данным Challenger, Grey & Christmas, в телекоммуникационных и сетевых компаниях в 2001 году было уволено 292 756 сотрудников, а в компьютерных компаниях 162 038 человек. В течение всего года резко снижался валовой внутренний продукт США (ВВП, GDP). Лишь показатели инфляции не приносили участникам рынка беспокойства в течение прошедшего года - и оптовые и розничные цены росли очень незначительно.

    Динамика ВВП США за последние кварталы

    Квартальная и месячная динамика фондового рынка

    Динамика фондового рынка в первом квартале года

    2000 год завершился настроениями, похожими на те, которыми закончился 2001 год. Участники рынка были полны надежд на то, что в новом году ситуация исправится и акции пойдут вверх. Ожидания усиливались в связи с окончанием затянувшейся истории с выборами президента и надеждами на то, что экономическая политика Джорджа Буша поможет американской экономике. Закончился суперволатильный декабрь, в котором технологические корпорации (Intel, Nortel, Lucent, Microsoft, Apple, Compaq, Motorola и др.) объявили о резком падении доходов. Поначалу казалось, что ожидания участников рынка не обманули - новый год начался на хорошей ноте. В среду, 3 января, Nasdaq подскочил сразу на 14,17% до 2616 пунктов, после неожиданного решения ФРС о понижении учетной ставки (кто знал тогда что в 2001 году предстоит еще десять понижений ставки). После этого скачка был незначительный период коррекции, но затем акции (особенно технологические) продолжили свой рост до конца января. Хорошие квартальные показатели IBM лишь ускорили скупку акций техсектора. 31 января ФРС еще раз понизила ставку, но это не помогло рынку. В начале февраля на рынке началось падение в связи с новым обвалом доходов корпораций (особое влияние на рынок оказали показатели Cisco, Nortel, Sun). Весь февраль котировки шли вниз, а речь председателя ФРС Алана Гринспена (28 февраля) в которой он признал, что в январе и феврале ситуация в экономике продолжала ухудшаться, и при этом не обозначил четко тех экстренных мер и решений, которых могла потребовать сложившаяся ситуация, оказала дополнительное негативное воздействие на рынок. В начале марта удар по рынку нанесла компания Intel, объявившая об ухудшении квартальных показателей, а 20 марта рынок был сильно разочарован недостаточно (по мнению его участников) агрессивной политикой ФРС, понизившей ставку "всего" на 0,5%. Еще одно ухудшение показателей Nortel нанесло финальный удар по рынку в первом квартале 2001 года. Так бесславно (падением Nasdaq на 25,5%) завершился один из самых тяжелых кварталов за всю историю Уолл-Стрит. А как хорошо все начиналось...

    Динамика фондового рынка во втором квартале года

    Второй квартал 2001 года был противоположностью предыдущему. Начинался он падением рынка, а завершился неожиданным ростом, особенно в техсекторе. Падение продолжилось до 5 апреля. Поводом для этого были массовые объявления корпораций о падении прибылей, а также слухи о возможном банкротстве Lucent. Однако, вскоре рынок ожидал настоящий позитивный шок - компания Dell объявила о том, что ее доходы и прибыли за первый квартал совпадут с прогнозируемыми, и это привело к однодневному росту Nasdaq на 8,92%. "Медвежий" рынок изменил психологию инвесторов таким образом, что даже такие новости воспринимались как суперпозитивные. Рост продолжился и далее, а 18 и 19 апреля произошел новый скачок Nasdaq на очередном неожиданном понижении учетной ставки и хороших квартальных показателях IBM. В первой половине мая на рынке происходили коррекционные процессы до нового скачка (16мая), произошедшего после очередного снижения учетной ставки. В конце мая произошел небольшой откат в процессе фиксации прибылей, особенно по акциям техсектора, а также в связи с переходом контроля над верхней палатой Конгресса (Сенатом ) к демократам, резким падением акций полупроводниковых компаний, в связи с плохими данными по объему заказов в индустрии и плохими квартальными показателями Sun. Начало июня было отмечено новой серией объявлений об ухудшении квартальных показателей (Juniper Networks, JDS Uniphase, Nortel, Nokia), а также информацией об отказе регулирующих органов в слиянии Honeywell с крупнейшей корпорацией США (по рыночной капитализации) General Electric. Эти новости вызвали временный откат котировок, который к концу кварталf сменился ростом, после объявления неплохого квартального отчета Oracle, повышения индексов ведущих экономических индикаторов и уверенности потребителей, а также после отмены решения о разделе Microsoft. По итогам второго квартала Nasdaq прибавил 17%.

    Динамика фондового рынка в третьем квартале года

    В июле и августе рынок вел себя относительно спокойно, индексы незначительно меняли свои значения вплоть до конца августа. В первой неделе июня рынок получил порцию негативных корпоративных новостей из Европы (Marconi, Ericsson и др.), а также несколько разочаровывающих квартальных отчетов от американских компаний (AMD, EMC и BMC Software). Эти потери вскоре были отыграны. Незначительное падение в конце июля на новых негативных корпоративных данных (Lucent, Apple, Hewlett-Packard, Microsoft) было компенсировано вскоре ростом, вызванным позитивной информацией других корпораций (SBC Communications, PeopleSoft, Nokia, SAP, Siebel Systems, Dell). Период квартальных отчетов закончился к началу августа - традиционно самого скучного месяца на Уолл-Стрит, времени отпусков и падения объем торгов. 8 августа Cisco нанесла очередной удар по рынку, объявив свои показатели. До конца августа индексы плавно опускались, новостей было немного. 21 августа вновь была понижена учетной ставка, реакция рынка была скорее негативной (незначительное понижение). 28 августа Conference Board объявила о новом падении Индекса уверенности потребителей, что ускорило падение рынка. Первая неделя сентября ознаменовалась продолжением падения, в ходе которого рынок окончательно растерял достижения второго квартала, и вернулся к уровню конца марта. Объявления 4 сентября о слиянии Compaq и Hewlett-Packard вызвало негативную реакцию рынка, и он продолжил катиться к годовым минимумам вплоть до 11 сентября, когда на Нью-Йорк обрушился страшный удар террористов. Торги открылись 17 сентября, и сразу же начался резкий обвал котировок. Неделя 17-21 сентября стало одной из худших за всю историю Уолл-Стрит (Dow поставил рекорд пятидневного падения, Nasdaq потерял 16,1%, капитализация рынка за неделю упала на $1,4 трлн.). Снижение учетной ставки ФРС на 0,5% не смогло приостановить процесса распродажи ценных бумаг. Участники рынка успокоились только с началом новой недели, 24 сентября. Таким образом, в связи с событиями 11 сентября, квартал завершился шокирующим падением Nasdaq по ее итогам на 31%. Участники рынка пребывали в состоянии неопределенности, поскольку мало кто мог тогда точно оценить политические и экономические последствия удара террористов по США.

    Динамика фондового рынка в четвертом квартале года

    Четвертый квартал стал почти зеркальным отражением третьего (подобное произошло и в первой половине 2001 года). 3 октября на рынке произошло "ралли" в техсекторе (стечение позитивных обстоятельств - обещания президента Буша о значительной помощи американским корпорациям совпали с данными о неожиданном росте производственной активности в сфере услуг, позитивными заявлениями одного из лидеров техсектора компании Cisco Systems и очередным понижением учетной ставки), в ходе которого Nasdaq прибавил 6%. После этого на рынке начался довольно уверенный рост, который происходил до начала декабря. "Спокойно" проходящая военная кампания США в Афганистане, а также крупные корпорации (General Electric, Yahoo!), объявившие о квартальных показателях, совпадающих с прогнозами, вернули уверенность участникам рынка. Чем больше времени проходило с момента событий 11 сентября, тем больше уверенности возвращалось к инвесторам и трейдерам. Угроза биотерроризма (рассылка конвертов с сибирской язвой) оказывала понижательное воздействие на рынок в ходе отдельных сессий (когда появлялись новости о получении новых конвертов), но общая тенденция к росту была очевидна. К концу октября было уже очевидно, что участники рынка бояться пропустить новое "ралли" и упустить возможные прибыли. 1 ноября позитивные для корпорации Microsoft новости о возможном соглашении с Министерством юстиции США об урегулировании антимонопольного процесса вызвали это "ралли". 6 ноября на рынке царила эйфория на рынке по поводу уже десятого в 2001 году понижения учетной ставки. А 13 ноября заметный рост был инициирован захватом Северным Альянсом афганской столицы и значительной части территории страны, который вселил уверенность в американских инвесторов и увеличил надежды на скорое улучшение ситуации в экономике США. В конце ноября (после Дня Благодарения) рост на рынке получил новый импульс под влиянием позитивных данных о рождественских продажах в США (участники рынка опасались их значительного спада, но этого не произошло). Новый (и последний в 20001 году) скачок на рынке произошел 4-5 декабря, когда благоприятные комментарии аналитиков по акциям полупроводниковых компаний, заявление Cisco Systems о том, что объемы заказов в ноябре соответствовали ожиданиям и ряд позитивных макроэкономических показателей подняли Dow выше отметки в 10000 пунктов, а Nasdaq выше 2000 пунктов. После этого на рынке произошла смена тенденции - рост закончился и сменился коррекцией. Трейдеры и инвесторы вновь стали обращать внимание на корпоративные показатели (которые они игнорировали в октябре и ноябре), и негативные данные Ciena, Lucent, Alcoa, Motorola, Micron Technology, Juniper Networks оказали понижательное давление на рынок. К Рождеству рынок успокоился и до конца года сессии проходили без резких взлетов и падений, весьма бедные на события. Всего по итогам четвертого квартала Nasdaq вырос на 30%, рынок сумел отыграть потери 11 сентября, и даже вырасти еще больше. Как и в конце 2000 года участники рынка с оптимизмом смотрели в новый год, ожидая улучшения ситуации в экономике и последующего роста рынка.

    Прогнозы и ожидания от 2002 года

    Оправдаются ли позитивные ожидания от нового года или нет, зависит в первую очередь от здоровья американской экономики. Учитывая степень глобализации мировой экономики, от здоровья экономики США теперь зависят развитие не только благосостояние самих американцев, но и граждан многих стран мира. Победа над кризисом в США будет означать скорую победу над рецессией в экономиках других стран мира. Как отмечает Сун Вон Сон (Sung Won Sohn), ведущий экономист Wells Fargo & Co., "американская экономика была и остается локомотивом, тянущим за собой мировую экономику. Во всех странах Латинской Америки и Азии, где я побывал, люди ожидают скорого восстановления и выхода из рецессии экономики США". По общему для большинства экономистов мнению, экономика США выйдет из состояния рецессии к началу второй половины 2002 года. По расчетам Barclays Capital рост ВВП США по итогам 2002 года составит 2,2%. Для экономик стран зоны евро прогноз более пессимистичный - годовой рост в среднем на 0,4%. Выход из рецессии экономики Японии будет зависеть от дальнейших действий, которые предпримет правительство этой страны, прогнозировать которые довольно затруднительно. Кризис в Аргентине не должен оказать в 2002 году серьезного негативного влияния на мировую экономику, принимая во внимание относительно небольшую величину экономик этой страны (в сравнении даже с Бразилией и Мексикой).

    История также на стороне оптимистов - обычная продолжительность рецессии для американской экономики после Второй мировой войны - приблизительно 16 месяцев. И если принять во внимание, что рецессия началась в марте 2001 года, то ее окончание придется на июль 2002 года. Американские инвесторы надеются, что третьего года падения на рынке подряд не случится, ведь последний раз такое происходило в годы Великой Депрессии (закончилось в 1941 году). В то же время часть аналитиков придерживаются пессимистических взглядов относительно перспектив фондового рынка в будущем году. Средний прогноз на следующий год по динамике индекса S&P 500 (максимального по капитализации среди ведущих фондовых индексов) предполагает его незначительный рост до отметки в 1200-1300 пунктов. Разброс между самым оптимистическим и самым пессимистическим прогнозами, сделанных ведущими аналитиками, достаточно велик - от падения на 17% до роста на 36%.

    Прогноз значения индекса S&P 500 к концу 2002 года

    Дуглас Клигготт (Douglas Cliggott), J.P. Morgan950
    Томас МакМанус (Thomas McManus), Banc of America1200
    Стив Гэлбрэйт (Steve Galbraith), Morgan Stanley1250
    Тобиас Левкович (Tobias Levkovitch), Salomon Smith Barney1350
    Джеффри Эпплгейт (Jeffrey Applegate), Lehman Brothers1350
    Томас Гэлвин (Thomas Galvin), CS First Boston1375
    Эбби Джозеф Коэн (Abbey Joseph Cohen), Goldman Sachs1300-1425
    Эдвард Кершнер (Edward Kerschner), UBS Warburg1570

    Для некоторых секторов рынка рост более вероятен, для некоторых менее. Что касается акций технологических компаний, то, несмотря на тот факт, что их прибыли должны (по прогнозам Thomson Financial/First Call) вырасти в 2002 году больше, чем у компаний "обычной экономики", их общий рост по итогам 2002 года находится под большим сомнением. Прибыли hi-tech компаний так сильно упали, что даже такого роста (47%) может быть недостаточно для роста акций в цене. Если принимать во внимание отношение прибылей к цене акций, то технологические ценные бумаги и так достаточно дороги, а по мнению многих экспертов значительно переоценены. Разочаровывающие результаты (по прогнозам) первого квартала 2002 года для технологических компаний также могут оказать негативное влияние на динамику котировок внутри техсектора. Если для техсектора будет зафиксирован рост по итогам 2002 года, то это станет большой удачей.

    Прогнозируемый годовой рост прибылей компаний различных секторов
    (по данным Thomson Financial/First Call)

    СекторОжидаемый рост
    Техсектор47%
    Сырье 43%
    Финансы27%
    Розничная торговля24%
    Производство потребительских товаров 20%
    В целом компании, входящие в S&P 500 16%
    Медицина и фармацевтика13%
    Промышленное производство9%
    Энергетика-25%

    Источники информации (для всех глав): CNN Money, CNet, CBS Market Watch, Internet Stock Report, StockCharts.com

    Версия для печати

    Опубликовано в 2002 г.

    Вернуться на главную страницу обзора

    Обсудить

    Подробнее об итогах 2001 года на IT-рынке читайте в разделах:
  • Общая ситуация и тенденции на IT-рынке России:
  • Рынок телекоммуникаций
  • Рынок консалтинга и услуг в IT-сфере
  • Рынок информационной безопасности
  • Рынок программного обеспечения
  • Рынок компьютерного оборудования и периферии
  • Техноблог | Форумы | ТВ | Архив
    Toolbar | КПК-версия | Подписка на новости  | RSS