Акции в марте: Mail.ru отличилась ростом, а «Ростелеком» падением
Биржевые индикаторы высокотехнологичных компаний в марте показали некоторое снижение как на ММВБ, так и на Nasdaq. Однако на рынке оформились предпосылки для восходящего движения индикаторов на российских биржах.В марте 2015 г. динамика основных биржевых индикаторов была негативной, восходящий тренд от начала года завершился умеренной коррекцией, которая оставляет высокие шансы на реализацию в ближайшее время дивидендного ралли.
Ключевым трендом месяца стало дальнейшее российской валюты, на фоне снижения объема внешних выплат, реализации части экспортной выручки, а также снижения темпов роста потребительских цен – по итогам марта приращение индекс потребительских цен составило всего 1% (месяц к месяцу) после 2,2% в феврале.
Также стоит отметить стабильность цен на нефть, которые в течение календарного месяца двигались в коридоре $53-$63 за баррель марки Brent, хотя на рынке было достаточно много различного рода новостей, которые могли привести к сильному направленному движению. К примеру, коммерческие запасы нефти в США увеличиваются уже 12 недель подряд, и сейчас достигли своих рекордных отметок. Также интересен тот факт, что дальние фьючерсы на «черное золото» по-прежнему торгуются существенно выше текущих ценовых уровней.
По нашему мнению, мы увидели на рынке техническую коррекцию, которая сформировала предпосылки для дальнейшего восходящего движения по отечественным биржевым индикаторам. В результате за рассматриваемый период индекс ММВБ снизился на 7,6% (до отметки 1626,18 пт.), а долларовый индекс РТС уменьшился на 1,8% до 880,42 пт. Отраслевой индекс «ММВБ телекоммуникации» выглядел на уровне «широкого» рынка, продемонстрировав за отчетный период падение на 4,9% (до 1826,94 пт.).
Американский высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite в марте показал незначительное снижение на фоне опасений инвесторов о том, что повышение процентных ставок спровоцирует отток средств с рынка акций. За отчетный период его падение составило 1,3%, до 4900,88 пт.
Динамика курсов акций ИКТ-компаний в марте 2015 г.
Эмитент/Индекс | Изменение за март | Изменение за год | Капитализация, $ млн |
---|---|---|---|
Российские компании | |||
Mail.ru | 16,21 | -44,06 | 4 198 |
Luxoft | 2,05 | 47,53 | 1 689 |
Epam Systems | -0,63 | 86,29 | 2 769 |
МТС | -1,85 | -8,42 | 15 912 |
«Вымпелком» | -4,38 | -41,97 | 8 486 |
Yandex | -7,78 | -49,75 | 4 987 |
«Мегафон» | -9,37 | -6,98 | 17 712 |
«Армада» | -10,26 | -74,07 | 15 |
«Ростелеком» | -12,2 | -7,33 | 2 207 |
Иностранные компании | |||
Samsung | 6,19 | 7,3 | 211 506 |
Facebook Inc | 4,12 | 36,49 | 204 193 |
SAP | 2,82 | -11,24 | 88 598 |
Atos | 0,94 | -2,07 | 7 783 |
IBM | -0,89 | -16,62 | 179 480 |
Oracle | -1,53 | 5,48 | 202 474 |
Verizon Communications | -1,66 | 2,23 | 140 817 |
-1,86 | -1,61 | 378 202 | |
Apple | -3,14 | 62,28 | 798 525 |
Lenovo | -5,35 | 32,09 | 169 161 |
Vodafone | -5,44 | -11,22 | 159 579 |
AT&T | -5,53 | -6,9 | 178 259 |
Intel | -5,95 | 21,15 | 155 775 |
Cisco Systems | -6,71 | 22,79 | 146 937 |
Microsoft | -7,27 | -0,81 | 336 942 |
Hewlett-Packard | -10,56 | -3,71 | 60 554 |
Отраслевые индексы | |||
NASDAQ Composite Index | -1,26 | 16,72 | 7 928 845 |
MICEX Telecommunications Index | -4,88 | -8,47 | 30 752 |
Источник: «Финам»
Среди компаний, имеющих российские корни, в марте выделялись бумаги Mail Group, которые на фоне негативной рыночной конъюнктуры смогли выросли на 16%. Компания планирует в ближайшее время расширить мотивационную программу топ-менеджмента и ведущих технических специалистов – для этого в ближайшее время планируется провести допэмиссию на 5% капитала, которая не будет размещаться на бирже.
Локально это, конечно, негативный фактор для бумаг эмитента, но в долгосрочной перспективе мотивационные программы практически всегда оказывают позитивное влияние на развитие компании. На финансовые показатели холдинга оказывает позитивный эффект укрепление российской валюты. Инвесторы хорошо оценивают прогнозы компании на 2015 г., в который предполагается умеренный рост выручки и снижение рентабельности по EBITDA всего на 4 п.п. Ключевыми драйверами роста выручки Mail Group по-прежнему остаются онлайн игры, а также увеличение рекламных доходов с помощью «Вконтакте». С другой стороны, данные факторы подвержены высокому уровню риска, который может помешать компании достигнуть в 2015 г. ожидаемых темпов роста, так что, полагаем, сейчас акции холдинга – не лучшая идея для покупки.
В лидерах снижения капитализации по итогам отчетного периода – бумаги «Ростелекома». Оператор в марте представил отчетность за 2014 г. по МСФО. Выручка компании за отчетный период выросла на 3%, до 298,9 млрд руб., тогда как чистая прибыль показала снижение почти в два раза, до 13,2 млрд руб. При этом рентабельность по OIBDA сократилась с 35,8% до 34,3%. В течение месяца появилась информация, что приватизация «Ростелекома» отложена как минимум на 2016 г. В большей степени мы связываем это с неблагоприятной рыночной конъюнктурой – по некоторым оценкам, государство хочет выручить за госпакет $5 млрд, что, конечно, сейчас выглядит практически недостижимым уровнем. Учитывая цикличность бумаг эмитента, полагаем, что сейчас складывается неплохая возможность для покупки с целью в районе 100-110 руб. за акцию.
Также обращает на себя проведение «Мегафоном» ребрендига, в рамках которого новым слоганом оператора станет фраза «По-настоящему рядом». Судя по всему, большинство игроков данного рынка понимает, что период экстенсивного роста закончился и сейчас свое внимание нужно сосредоточить на повышении качества обслуживания клиента, росте лояльности. Скорее всего, в долгосрочной перспективе это вызовет рост маркетинговых издержек, что будет негативно сказываться на рентабельности операторов, и станет фактором давления на рыночные котировки «большой тройки».
Из зарубежных бумаг лучше всего в марте выглядели бумаги Facebook. По неподтвержденным данным, компания ведет переговоры с ведущими СМИ по поводу интеграции их контента в социальную сеть. Предполагается, что доходы от рекламы в такой ситуации будут делиться между Facebook и СМИ, тогда как обычно соцсеть предлагает свои партнерам трафик в обмен на контент.
Полагаем, что, если переговоры завершаться успехом, компания может получить отличный фактор роста своих финансовых показателей за счет резкого повышения времени, которое пользователь будет проводить в приложении. Учитывая, что их сейчас уже более 1,4 млрд человек, полагаем, что компании сейчас нужно сосредоточиться именно на улучшении монетизации своего трафика, чем она, собственно, сейчас и занимается.